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注册制改革牵一发而动全身 A股玩法或将改变

2015年11月23日 10:36:27 来源: 百度百家 责任编辑: qiaolina

昨天,证监会传来重磅消息,证监会主席肖钢指出:在股市异常波动之后,《证券法》修订推迟,国务院可能采取法律授权方式出台意见解决,全力以赴明年三月注册制要有结果;先放发行节奏,后放价格;缩短发行流程(3到6个月),给企业明确预期。换句话说,A股著名的注册制改革,在明年3月(很可能是全国两会期间)。应该有一个明确的说法。

注册制改革牵一发而动全身,虽然仅仅是IPO的发行规则不同,但很可能影响到股民投资者的投资行为。也许A股的所有玩法都将改变。

众所周知,在中国A股上市是要审批的,是要通过证监会的发审委,才能够在A股挂牌的,所以想上市的话需要排队,证监会根据市场的情况逐渐批准你的上市申请,在痛苦的那几年,上市排队积压了好几百个公司,有的公司生生的从能上市,被拖成了不能上市。审批制的一个好处据说是能够严格要求上市公司的质量,把好的公司拿到A股上来,但事后发现,好公司都被推到了海外,反而是那些垃圾公司通过作弊的方式,通过了证监会发审委的审核,最后挂牌圈钱成功,然后马上业绩大变脸,坑害股民。这证监会还是有苦说不出,因为这些垃圾是你通过的审核,等于从一开始就把证监会给绑架了,如果你要否定他,就要否定证监会的发审工作本身,最后我们看到的就是垃圾满天飞,而监管却无能为力。退市退市,喊了这么多年了,证监会却始终不敢痛下杀手,因为否定自己是十分痛苦的事情。所以也就造成了A股的只吃不拉,只进不出。壳资源满天叫价。

从世界成熟的资本市场来看,无一例外的都是采用了注册制,也就是交易所说了算,只要市场允许,有投资人愿意买,那就能上市。另外, 更重要的是以投资人为导向的退市制度,市场成交惨淡,被投资人抛弃了,您就趁早滚蛋。好公司上市不再困难,而差公司大家可以集体用脚投票,让他随时出局。这等于就是把主动权还给了市场,还给了投资人。

而本次的注册制改革,大体也是沿用这个思路,在发行条件中,发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求被取消,只需发行人及其控股股东、实际控制人最近三年无经济类犯罪记录,且发行人具有符合法律规定的公司组织机构,最近三年财务会计报告被出具为标准无保留意见,就可以申请注册。而通过交易所审核后,证监会10个工作日内,未提出异议就能上市了。相当于证监会有一票否决权,这里面反正留下了一些隐患,而最重要的退市制度怎么设计,也许是因为改革的太多,所以这次并没有明确的改革方案。这个比较麻烦,因为现在的退市制度,要么违法要么业绩出问题,但这显然不是股民的错,如果退市了,上市公司没啥损失,反而是投资者血本无归,这似乎完全不合情理。业绩不好可能是低股,只要有人愿意抄底,你凭什么不让别人买呢?反而是那些每天几乎不成交的股票,这些才是真的被投资人抛弃的,既然股民都不愿意买你的公司了,反正也没有交易了,那你才应该退市。

所以综合来看,现在大概的逻辑的就是,注册制改革之后,大量公司上市,而壳资源就不值钱了。也没有人去买壳重组了,所以破公司也就无人问津了。但我个人认为,只要他在上面挂着,就总会想办法去坑人,无论是业绩造假,还是坐庄炒作,又或散布虚假消息,就像一个公司,你不能说我把基本工资压低,然后不停的大量招聘,能力强的就多赚,期望能力差的赚不到钱,自己就走了。这是不现实的,一些能力差又赚不到钱的,很可能会在一个公司捣乱。给别人和公司带来各种各样的困难,最后公司也会因为不断的扩招损失惨重。以纳斯达克为例,8成公司都是僵尸公司,23年他有1.3万家企业退市。所以这个问题必须解决,光让他当僵尸是远远不够的,必须设计好,好公司、一般公司、僵尸公司、直接退市。四个层次务必十分清晰。

那么回到我们最初的问题,股民们的操作,再也不能去追点,去追庄家,因为在炒作之后很可能这个公司一文不值,甚至直接退市,让股民血本无归。再像现在这样去豪赌*st的借壳重组,基本上已经没可能了,人家很轻松就上市了,凭什么还要去花大价钱买壳?再有就是资产注入,大量的公司很可能会分拆上市,而不是现在这样利用有限的壳资源去注入做大盘子。所以很多题材都会不工作了,唯一靠谱的就是业绩,就是公司的成长。当价值投资者逐渐增多的时候,类似于均线系统的技术分析,也将逐渐的失效。起码现在在成熟市场,比如标普500,德国、法国的股市中,均线和技术分析基本已经没什么用了。股市就是这样,你指望赚别人的钱,那么当一套东西广泛推广的时候,这个东西就已经没什么用了。

所以要在今后的A股中赚钱,学点真本领才是重要的。投机炒作的日子很快就到头了。

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